尊敬的各位投资人：

    由我们担任投资顾问的外贸信托•汇鑫25号（宏源证券1号）结构化证券投资集合资金信托计划已于2014年6月18日完成运营。在运营期间，汇鑫25号产品为投资人创造可分配收益6,110,841.31元，收益率为7.7352%。

    在本期产品运营过程中，中国债市经历了史无前例的变化，传统的债市分析框架与逻辑全面失效。首先是自去年6月20日开始的钱荒，钱荒之后债市又经历了一轮罕见的下跌，国债收益率创下自2004年底以来的新高，政策性金融债收益率更是轻而易举的冲破了历史高点。加之利率市场化的推进，商业银行配置行为扭曲，导致债市行情走势与传统经济指标首次出现了背离的情形。

    在市场如此艰难的状况下，我们的投资团队在贯彻原有投资策略的同时，进一步加强了对风险的研判和投资组合的精细化管理，通过缩短久期和调整投资品种的方式降低了利率风险。尽管产品净值经历了一定的波动，但最终顺利通过了市场寒冬的严峻考验。

    今年以来，在宏观经济形势的改变、市场政策的推动和流动性回归宽松等各项利好推动下，债券市场重抬升势，本期产品的投资组合亦随市场的复苏有所表现。最终实现了为投资人创造价值的目标。

    作为长期专注于固定收益市场、为机构与个人提供专业化财富管理服务的机构，我们的产品管理能力、投资决策流程和风险控制手段，都在整个产品的运营过程中经历了流动性危机、市场大幅下行等种种考验，展现了我们作为专业资产管理机构的能力。

    感谢各位投资人对我们的信任与支持，也希望有机会继续为各位投资人提供我们专业的服务。

                                                                                                   中经贸资产管理有限公司

                                                                                                   二〇一四年六月二十三日